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大摩紧抱华硕 宏碁笑不出来

放大字体??缩小字体 发布日期:2018-02-02??浏览次数:1569
核心提示:摩根士丹利证券指出,PC品牌厂今年受惠於零组件价格压力较轻,获利将会出现成长,但绝不可轻忽获利表现的高波动性,其中,宏碁股

摩根士丹利证券指出,PC品牌厂今年受惠於零组件价格压力较轻,获利将会出现成长,但绝不可轻忽获利表现的高波动性,其中,宏碁股价近期大涨后,评价不具吸引力,降评至劣於大盘、目标价21元;但看好华硕提供稳定防御性。

??? PC品牌双雄近期股价气色都不错,华硕自去年8月中低点以来,股价上涨近2成,宏碁更为剽悍,去年11月起涨以来,最大涨幅超过1倍。不过,就在股价都在高档之际,外资圈力陈投资PC品牌厂首重防御性、稳定度,大摩也是继上周的汇丰证券之后,第二家降评宏碁的外资研究机构。

??? 大摩的观察是,尽管PC品牌厂今年因面板价格持续走低,NAND flash、DRAM价格没有再大幅狂飙,加上出货量稳定,可望端出获利成长表现。

??? 不过,成绩单到底有多亮丽,取决於产品组合优化的执行力,及如何把亏损事业体转亏为盈,考量这些因素后指出,华硕相对宏碁有获利波动性更低、评价更便宜、殖利率更优渥三大优势,因此,在族群中看好较「保值」的华硕后市。

??? 相对地,宏碁股价涨幅虽凶猛,但大摩认为,现阶段股价位阶,已经完全反映市场对宏碁电竞PC今年营收再翻倍、且该事业毛利率逾20%的超高规期待,却忽略了宏碁电竞PC过去2年皆已端出倍数成长,现在基期已经偏高。

??? 再者,电竞PC毛利是一般PC的1.5倍以上,既然那麽「好赚」,大摩观察到,Dell、华硕、联想等都积极发展相关产品,很可能祭出更杀的价格策略,对宏碁带来的冲击。

??? 根据外资券商所做情境分析,基本假设是电竞PC事业营收年增7成,今年每股纯益是1.24元,对应现在股价本益比已经22倍,远超过华硕的10倍;万一宏碁电竞PC事业营收仅年增1成,每股纯益将较原先预期大减27%、剩下0.91元。

??? 来源:时报信息


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